投资的核心逻辑，在于在周期底部布局、周期顶部兑现；而周期拐点的研判，本质上是对供需关系的量化测算。为精准研判北方稀土、包钢股份的股价走势，有必要对2026年及中长期轻稀土的供需格局与价格趋势展开深度研判。

　　本文主要基于中信证券研报《稀土盛世，永磁春天：2026年投资策略》，并结合上市公司财报及公开披露信息，为稀土永磁板块个股投资提供决策参考。

　　根据公开资料，2024年中国稀土开采总量控制指标为27万吨，其中轻稀土指标25.085万吨，中重稀土指标1.915万吨。指标归属方面，北方稀土（集团）高科技股份有限公司获配18.865万吨轻稀土指标；中国稀土集团有限公司则包揽剩余6.22万吨轻稀土指标，以及全部1.915万吨中重稀土指标。

　　据中信证券测算，2025年至2028年，国内中重稀土开采总量控制指标将维持1.915万吨的恒定规模；轻稀土指标则按阶梯式增速扩容，2025年至2028年的年增速分别设定为5%、10%、10%、8%，对应指标规模将依次达到26.3万星空体育官方入口 星空体育官网吨、29.0万吨、31.9万吨及34.4万吨。

　　综合美国、澳大利亚、缅甸等海外矿山产出，叠加独居石、回收废料及其他稀土供给渠道测算，2025年至2028年全球稀土总供给规模预计将分别达到42万吨、45万吨、48.1万吨与51.3万吨；对应核心品种氧化镨钕的供给量预计为9.5万吨、10.4万吨、11.3万吨、12万吨，同比增速分别录得2.2%、9.5%、8.7%、6.2%。

　　根据中信证券估算，新能源汽车是驱动氧化镨钕需求的核心引擎，其钕铁硼需求预计从2021年的2.5万吨飙升至2028年的13.1万吨，年复合增速超20%；同时，工业电机（国内）、工业机器人等高端制造领域需求也呈现爆发式增长，前者需求预计从2021年1.6万吨增至2028年5.8万吨，后者从2.5万吨增至5.1万吨；电动自行车、变频空调等消费升级领域需求也在稳步抬升。

　　在此结构性增长星空体育官方入口 星空体育官网支撑下，据中信证券测算，2025年至2028年全球氧化镨钕需求量将分别达到9.9万吨、11.3万吨、12.6万吨、14.2万吨，同比增速依次为13.8%、14.1%、11.5%、12.7%。对比供给端同期仅2.2%至9.5%的增速，需求扩张力度显著更强，这意味着从2025年起，全球氧化镨钕市场将正式进入供给小于需求的紧平衡阶段，供需缺口的持续扩大有望对稀土价格形成强劲支撑，进而深刻影响产业链相关企业的盈利与估值表现。

　　结合中信证券对氧化镨钕供需缺口的测算，预计至2026年底，市场库存大概率将消耗殆尽，届时氧化镨钕价格将迎来显著上行，这一节点也将成为其价格由缓步上行转向快速拉升的关键变盘时点。

　　若中信证券对轻稀土供需格局的预测基本成立，那么2025年市场资金的关注度大概率将从金银铜铝等传统有色金属转向稀土板块，核心驱动在于稀土的供需关系已于2025年发生实质性逆转，未来的供求关系只会越来越紧张。

　　11稀土与碳酸锂的供给逻辑存在本质差异：碳酸锂具备较强的供给弹性，部分闲置矿山与产能可随价格上行快速复产；而稀土供给端存在制度层面的强约束属性，其开采总量受指标严格管控，产能释放空间极为有限，这一点可参考钨的价格走势，该品种曾在不到一年时间内，价格从每吨10余万元飙升至50万元。

　　届时，稀土板块的估值逻辑或将彻底重构。稀土，不能再卖成“土”的白菜价，要配得上“稀”的含金量。